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Bogotá D.C., Colombia Año 1 Número 2 Director: César A.
León Valdés
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Este boletín electrónico es gratuito, se distribuye por suscripción
voluntaria, y tiene como objetivo divulgar entre empresarios, ejecutivos y estudiantes,
las principales teorías y los temas más importantes relacionados con la
gestión gerencial de las finanzas de una empresa. Su intención es dar a
conocer, de una manera clara y en un lenguaje entendible, aquellas
herramientas que faciliten y optimicen la labor de un administrador
financiero, con especial énfasis en la utilidad práctica que ellas puedan
brindar a quien tiene la responsabilidad de tomar decisiones en el plano
económico.
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¨ Test de inteligencia racional: La Herencia
¨ Lecturas de clase I: Altman Z-Score (Bankruptcy Prediction) – 2da parte
¨ Ejecutivos de clase: El Squash, deporte único
¨ Mujeres de clase: Marjorie Scardino, Presidente de Pearson PLC
¨ Lecturas de clase II: Estructura de capital e impuestos – 2da parte
¨ Lecturas de clase III: La finalidad de las provisiones
¨ Léxico actual de negocios: Capitalización Bursátil
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TEST
DE INTELIGENCIA RACIONAL
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Sin ninguna pretensión
científica o matemática, ofrecemos a nuestros suscriptores esta nueva
sección del Newsletter para que sirva de abrebocas o preludio de cada nuevo
número publicado. Periódicamente presentaremos un sencillo problema o un
divertido acertijo para que usted tome un poco de su tiempo y trate de
resolverlo. Todos los planteamientos han sido seleccionados de internet y,
por lo tanto, quizá ya hayan sido vistos por usted; no importa, de todas
maneras inténtelo, verá como le distensiona y distrae.
LA HERENCIA
Ataf El
Generoso, rico árabe de la ciudad de Wakak, dejó al morir una herencia de
17 hermosos camellos a sus tres hijos, ordenando que debía ser repartida de
la siguiente manera: al primogénito la mitad de los camellos, al mediano la
tercera parte, y al hijo menor la novena parte. Los jóvenes herederos, al
querer dar cumplimiento al último deseo de su querido padre, se encontraron
con que, evidentemente, no podrían repartir los 17 camellos de la forma
dispuesta por Ataf El Generoso, salvo descuartizando uno o más camellos, lo
cuál no podría hacerse, en primer lugar por cuestiones religiosas y, en
segunda instancia, porque los camellos tendrían que constituir su medio de
subsistencia y ello sólo se lograría con los animales completos.
¿Podría
usted ayudar a éstos tres jóvenes e inexpertos huérfanos en el reparto de
la herencia, asegurándose de cada uno reciba la parte que le legó su padre,
sin necesidad de sacrificar ninguno de los camellos?
Envíe su respuesta a éste problema
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ALTMAN
Z-SCORE (BANKRUPTCY PREDICTION) II PARTE
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En la segunda parte del análisis realizado al predictor de quiebra
conocido como Altman Z Score se plantea la solución al problema detectado en
la ecuación original, la cuál incluía únicamente empresas industriales
inscritas en bolsa de valores. Surgen, de ésta manera, los indicadores Z1 y
Z2 con el propósito de ampliar el campo de acción de la mencionada ecuación
Altman. Así mismo, se incorporan al ensayo propuestas de otros autores en
el mismo sentido, es decir, la formulación de una ecuación que facilite
tomar decisiones a tiempo, cuando se detecten posibles problemas
financieros en una empresa, con dos años o más de anticipación.
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Ver 2da parte completa del artículo
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Algo de historia
El deporte del Squash fue inventado en 1830 en
la Escuela Harrow (Inglaterra), pero sólo fue hasta 1864 cuando se le declaró
oficialmente como deporte y se construyeron las primeras cuatro canchas. El
primer Campeonato Mundial de Squash Profesional se llevó a cabo en
Inglaterra en 1920 y las asociaciones nacionales pioneras fueron la
Asociación Estadounidense de Squash Rackets en 1907 y la Asociación
Canadiense de Squash Rackets en 1911. En Inglaterra el deporte era
reglamentado por una subcomisión de la Asociación de Tennis y Rackets,
desde 1908, hasta convertirse en la Asociación de Squash Rackets en 1928.
Se eligió como modelo de medida estándar, una
cancha construida en el Bath Club de Londres a comienzos del siglo 20 con
9,75 metros por 6,4 metros, más pequeña que la cancha de Rackets que mide
18,3 por 9,1 metros. Las dimensiones británicas se propusieron en 1911, pero
sólo se ratificaron hasta el año de 1923. Así mismo se utilizó de manera
universal el sistema de puntaje "point a rally" a 15 hasta que en
1926 se introdujo en América del Norte el sistema actual "hand in -
hand out" a 9 puntos.
A principios de los 90 y en muy poco tiempo, el
Squash de los EEUU dejó de ser un juego de pelota "dura" para
convertirse en un juego de pelota "blanda". El jugador norteamericano también fue el
primero en apreciar las virtudes de los partidos de dobles en el Squash,
utilizando una pelota dura en canchas de 45 por 25 pies. En 1993 se
llevaron a cabo los primeros Campeonatos Nacionales de Dobles y continúan
realizándose periódicamente.
La Federación Mundial de Squash cuenta con la
membresía de 109 Asociaciones Nacionales de Squash. Es la principal
Federación Internacional del deporte, reconocida como tal por el Comité
Olímpico Internacional (COI), siendo responsable de la reglamentación del
deporte, especificaciones de las canchas, uniformes, arbitraje y
entrenamientos. La WSF tiene un calendario mundial de eventos y organiza y
promociona campeonatos mundiales para caballeros, damas, caballeros júnior,
damas júnior y master age groups, tanto en sencillos como en dobles.
Cómo se juega
El juego de squash se practica entre dos jugadores,
cada uno usando una raqueta de dimensiones reglamentarias, con una pelota
de características normalizadas y en una cancha construida de acuerdo con
las dimensiones aprobadas por la Federación
Mundial de Squash.
El squash es un deporte de raqueta y pelota que consiste
básicamente en golpear la bola y hacerla rebotar contra alguna de las
cuatro paredes que conforman la cancha.
En un partido de esta disciplina que dura por lo general de
60 minutos, la pelota puede rebotar en cualquiera de las paredes de la
cancha, siempre y cuando entre dentro del área que delimitan las líneas en
la cancha. Asimismo, la pelota sólo puede hacer contacto con el piso en una
ocasión antes de ser golpeada por los jugadores.
El partido
Un partido consiste en ganar 2 de 3 ó 3 de 5
juegos (sets), a opción de los organizadores de la competencia. La
puntuación puede llevarse con dos sistemas diferentes: Inglés a 9 puntos o
Americano a 15 puntos
En el juego de squash resulta ganador el contendiente que
logra hacerse con tres de los cinco juegos a disputar. En cada juego se
necesita ganar nueve puntos, los cuales sólo pueden obtenerse si se ha
ganado el derecho a servir previamente.
Los puntos se ganan cuando el contrario no llega a golpear la
pelota con la raqueta, si el oponente hace que la pelota salga de la
superficie válida de juego o si ésta hace contacto con el piso en más de
una oportunidad.
Modalidades de juego
Las modalidades en las que se puede jugar squash son
principalmente dos, individuales y dobles. En la primera se enfrentan dos
jugadores el uno contra el otro en una cancha de aproximadamente 6 por 9
metros, mientras que en la modalidad de dobles la superficie de juego
aumenta sus dimensiones en un metro
Equipo básico
Para una persona que desee incursionar en la práctica de un
deporte como el squash es necesario adquirir el equipo indispensable. La
raqueta, unas cuantas pelotas, zapatos apropiados y lentes de protección
son los requerimientos mínimos para empezar a jugar.
El costo que tienen los implementos necesarios para la
práctica del squash es variado, depende de la calidad de los artículos, el
modelo y marca de los mismos. En
lo que respecta a las raquetas, las más económicas cuestan alrededor de 25
dólares, mientras que las más costosas pueden alcanzar hasta 150 dólares.
Las pelotas tienen un precio aproximado de 3 dólares por
unidad, aunque pueden encontrarse en presentaciones de dos o más unidades que
resultan más económicas. Los zapatos están entre 40 y 100 dólares,
aproximadamente.
EL peso para las raquetas varía desde 120 gramos hasta
220 gramos o más, por lo que el peso promedio se sitúa entre 140 y 170
gramos. Una raqueta "ligera" provee mayor control y toque, pero ante el menor peso se requiere mayor fuerza para
tener golpes más potentes. Los jugadores experimentados le pueden sacar
mayor provecho a una raqueta ligera. También estas raquetas son normalmente
las más caras.
El anterior artículo es un resumen tomado y adaptado de
las siguientes páginas web, a las cuales pueden acudir quienes estén
interesados en conocer más a fondo todos los detalles de tan atrayente
disciplina:
Asociación
de Squash del Distrito Federal de México
Federación
Colombiana de Squash
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MARJORIE SCARDINO, PRESIDENTE DE
PEARSON PLC
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Pearson PLC es una de las mayores empresas
multimedia del mundo pues, además de su gran presencia editorial (en más de
50 países, 70 millones de estudiantes consultan diariamente sus productos),
es propietaria de periódicos tan importantes como Financial Times y The
Economist así como de varias páginas en internet y negocios de televisión.
Sin embargo, la consolidación definitiva de la compañía en éste sector de
los negocios llegó de la mano de una mujer, psicóloga de profesión, pero
con gran experiencia en el mundo de los medios de comunicación, como quiera
que fue propietaria del diario Georgia Gazette y editora en The Economist.
Marjorie Scardino, de acuerdo a frases plasmadas en diferentes entrevistas
concedidas, concreta su filosofía empresarial sobre los siguientes pilares.
Para ella es
importante no creerse que es la responsable de lo que ocurre en la
compañía, pues debe asegurarse que el proceso continúe aunque ella no esté,
por eso es vital que cada vez más gente se responsabilice de más cosas. En
su opinión, no es verdad, y además es insano, que los proyectos estén
liderados por una sola persona.
Se aprende
más de los fracasos que de los éxitos
Cualquier
persona que haya creado un empresa, o que haya estado en un negocio, en el
cuál haya tenido que conseguir dinero de inversionistas, pagar un salario
cada mes y crear productos que satisfagan las necesidades de los
consumidores, sabe que eso es todo: empleados, clientes e inversionistas.
Las personas
que empiezan en una gran empresa se acostumbran a que les ayuden otros, a
que sus decisiones no sean vitales y a no tener una sensación de urgencia,
ni a pensar que la vida debe irse en la tarea que se está realizando.
La misión de
una empresa no es hacer dinero, aunque también se debe satisfacer a los
accionistas. El objetivo es cumplir las expectativas de los clientes sin
que pierda importancia el dinero, porque sin él las empresas
desaparecerían.
Internet es
como la electricidad, que lo cambia todo, pero es sólo un medio, lo
importante son los contenidos.
Se debe
contar con mejor gente, más recursos, mejores productos. El apoyo es
fundamental, pero es verdad que si se toman decisiones equivocadas, las
consecuencias se dejan sentir. Deben existir compañías en las que lo que
hacemos importa, no pasa inadvertido.
Marjorie
Scardino nació en los Estados Unidos y tiene 54 años de edad. Casada con
tres hijos, encabeza la lista de las mujeres más influyentes del mundo
según la revista Fortune y, como ya se mencionó, es la C.E.O de Pearson PLC,
la tercera empresa más importante del sector, después de New York Times y
Tribune, con un volumen de ventas de 3.9 billones de libras esterlinas y
30.000 personas en su planta de personal. El sueldo de Marjorie Scardino es
de 938.000 libras anuales.
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ESTRUCTURA DE CAPITAL E IMPUESTOS
2da. PARTE
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En ésta
segunda entrega se plantea la necesidad de crear reservas específicas con
el objetivo de evitar que los beneficios fiscales otorgados por el estado, a
través de la depreciación, se trasladen a los socios o accionistas
diluyendo, de ésta forma, la posibilidad de formar ahorro interno para la
reposición de activos. Así mismo, se estudia el efecto que produce la
financiación, cuando dichos activos son adquiridos mediante préstamos
externos.
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Ver 2da parte completa del artículo
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LA FINALIDAD DE LAS PROVISIONES
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El estatuto contable colombiano señala
el deber de registrar provisiones para las contingencias de pérdidas cuando
la ocurrencia de esta sea posible y su valor razonable, cuantificable.
Normalmente los activos susceptibles de producir alguna pérdida se ubican
dentro de las cuentas por cobrar, de inventarios y en las inversiones; pero
también se registran provisiones para pasivos contingentes, generalmente
originados por procesos de índole legal. Estas últimas no ofrecen duda
alguna sobre su objetivo pues al sustraer su valor estimado de las
utilidades se generará un flujo de efectivo que puede ser empleado por la
empresa en sus operaciones corrientes hasta el momento en que se
cuantifique la contingencia. Si esta es desfavorable, la compañía dispondrá
de los fondos sin ningún problema y si es a favor, simplemente se generará
una utilidad desfasada, al reversar la contabilización original.
La provisión de cuentas por cobrar se
registra como consecuencia de deudas con dificultades de recaudo al
sustraer de las ganancias la parte de las ventas que se cree incobrable,
trasladando, inmediatamente, el problema a los accionistas o socios,
quienes deberán asumir la supuesta pérdida. En idéntica forma se debe
interpretar la finalidad de las provisiones para protección de inversiones,
sean estas temporales o permanentes.
Por su lado, el objetivo de la
provisión para protección de inventarios no es tan claro. Este rubro se
compone de Productos Terminados, Productos en Proceso y Materias Primas, y
aunque se acepta que una parte de los primeros puede estar representada
por artículos obsoletos o de calidad inferior, difíciles de vender a los
precios de venta normales, ello no significa necesariamente que no se
puedan negociar a un precio más bajo de venta pero superior al costo, caso
en el cuál no habría necesidad de provisión. Si se pensara en enajenar por
debajo del costo, sí existiría la necesidad de provisión; sin embargo, esta
situación es poco probable pues, por efectos de la inflación, los precios
de venta siempre tenderán a incrementarse en tanto que los costos
permanecerán a su valor histórico, luego, no es procedente registrar
provisiones para esta clase de inventarios. El no registrar provisión para
productos en proceso no tiene discusión, ya que el hecho de encontrarse en
fase de transformación asegura, de por sí, el mantenimiento del valor de
sus componentes. En cuanto al inventario de Materia Prima, si llegaren a
existir materiales que se demeriten, la pérdida se registraría implícita en
el costo de ventas y la provisión, por tanto, sobraría. Sólo habría que
registrarla en el caso de que la empresa se proponga no transformar dichas
materias primas sino revenderlas, situación improbable, por cuanto
difícilmente se enajenaría por debajo de su costo de adquisición, también
por efecto de la inflación.
En
resumen, parece que sólo las provisiones para pasivos contingentes pueden
tener algún asidero lógico. Las provisiones sobre activos, por tratarse de
situaciones inciertas (podrá o no recuperarse la totalidad de las cuentas
por cobrar, podrá o no perderse en la venta de inversiones), no deberían
registrarse como provisiones que afecten el estado de resultados y que
pueden dar una imagen -injusta y muchas veces incompleta- de ineficiencia
administrativa, sino más bien como reservas potestativas de la Asamblea de
Accionistas o Junta de Socios, sin que por ello deban perderse los
beneficios tributarios otorgados por la ley, vía deducciones, las cuales
podrían seguir siendo solicitadas, registrándolas como partidas
conciliatorias entre la utilidad comercial y la renta líquida fiscal.
Pero, en ningún caso, la legislación
debería obligar a contabilizar provisiones para protección de activos
cuando la compañía se encuentre temporalmente arrojando pérdidas y no ganancias,
por cuanto, ¿qué podría significar, en términos económicos, aumentar la
pérdida registrada? Por el contrario, una empresa podría incurrir en causal
de disolución por el sólo hecho de registrar provisiones sobre sucesos
inciertos, como en realidad lo son las provisiones sobre activos.
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LÉXICO ACTUAL DE NEGOCIOS
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Capitalización
bursátil (Market Capitalization)
Es un indicador del valor de mercado de una
empresa y se obtiene al multiplicar el precio de cierre de la acción
(cotización en bolsa) por el número de acciones totales de la compañía y la
capitalización de mercado es el valor resultante de multiplicar el número
de acciones en circulación por su cotización en bolsa.
El término se
le conoce a menudo como "market cap" y es, como ya se dijo, una
medida del tamaño de una compañía. Las categorías para definir la
capitalización bursátil o capitalización de mercado son (en dólares):
Big /
Large cap: Capitalización de mercado
(Market cap) $10 mil millones y mayores
Mid Cap: de $2 mil millones a $10 mil millones
Small
Cap: de $300 millones a $2 mil
millones
Micro
Cap: $50 millones a $300 millones
Nano
Cap: Menor o por debajo de $50
millones
La
capitalización es importante para conocer el tamaño de la empresa en la que
se desea invertir, ya que las acciones de las grandes empresas se comportan
de distinta manera que las acciones de empresas medianas y pequeñas. Según
algunos analistas, las acciones de las empresas pequeñas (small, micro o
nano cap stocks) se comportan mejor en las etapas iniciales de un mercado
bursátil en alza. También aseguran que las acciones de las empresas más
grandes (big / large cap) se comportan mejor en las fases finales del alza
bursátil.
Históricamente,
las acciones Mid Cap y Small Cap han sido más volátiles y se comportan de
manera diferente de las acciones Big / Large Cap debido a varios factores,
incluyendo menores perspectivas de crecimiento y dividendo más pequeño en
la distribución de utilidades.
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