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Estructura de capital e impuestos

3.4 GENERACIÓN DE AHORRO Y DE RIQUEZA IV

Sin embargo, un punto que merece especial atención tiene que ver, precisamente, con la política de distribución de utilida­des, pues lo más recomendable parece ser no decretar ga­nan­cias que incluyan una traslación a los propie­tarios del ente económico del menor impuesto pagado como consecuencia de la deducción por concepto de depreciación; porque, de ésta manera, dicho menor impuesto conlle­varía a un ahorro total adicional que fortalecerá el patrimonio crean­do un valor adicional para la empresa.

En el ejemplo, las utilidades después de impuestos suscep­tibles de ser distribuidas ascenderían únicamente a 423 mil pesos ($458.000 de utili­dad después de impuestos, menos $35.000 equivalentes al menor impues­to pagado por haber hecho uso de una deducción por depre­cia­ción de 100 mil pesos). La diferencia se retendría bajo la figura de una reserva para reposición de activo o para ensanche o desarrollo em­pre­sarial, con lo cuál el balan­ce —del primer año— después de impuestos y de distribución de utilidades sería:

Efectivo

135.000

Activo fijo

   900.000

TOTAL ACTIVO

1.035.000

 

 

Capital

1.000.000

Reservas voluntarias

35.000

Utilidades por distribuir

            0

TOTAL PATRIMONIO

1.035.000

 

Y al finalizar la vida útil del activo, separando los flujos monetarios pro­ve­nientes del gasto anual por concepto de depreciación:

Efectivo

350.000

Disponible para reposición activo fijo

1.000.000

Activo fijo (neto)

            0

TOTAL ACTIVO

1.350.000

 

 

Capital

1.000.000

Reservas voluntarias

350.000

Utilidades por distribuir

            0

TOTAL PATRIMONIO

1.350.000

 

De donde, claramente, se puede inferir el enriquecimiento del ente eco­­­nómico, pues su patrimonio se incrementa de un millón a un millón 350 mil pesos, es decir, exactamente en el monto acumula­do, a través de los diez años de vida útil del activo, del menor impues­to pagado como consecuencia de la deducibilidad fis­cal de la depreciación.

Pero el anterior planteamiento sólo es válido, como ya se mencionó, bajo la circunstancia especial de la no existencia de inflación, pues cuando éste fenómeno económico aparece produce toda una serie de consecuencias sobre los conceptos aquí introducidos de deducibilidad de la depreciación y generación de ahorro pro­pio, a través de sus dos componentes: a) ahorro interno y b) ahorro fiscal.

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