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11. Flujos de Caja

11.8 BOCEAS Y LÍNEA RECTA

Al decidirse por una emisión de bonos convertibles en acciones, la empresa puede obtener un doble beneficio, al aprovechar la de­ducción plena de los intereses, aunque éstos no se cancelen efectiva­mente, sino que se capitalicen para ser pagados con acciones; y conducir, simultáneamente, a un menor desembolso, por idéntica cau­sa. A partir del sexto año, se empieza a causar una salida de recursos adicionales, como consecuencia de los dividendos que se deben pa­gar, los cuales se estiman como un cuatro por ciento sobre el nuevo capital emitido, pero ajustado por inflación.

Cuadro 11.8

Estado de flujo de caja BOCEAS 50% 5 años – Depreciación línea recta

 

CONCEPTO

AÑO 1

AÑO 2

AÑO 3

AÑO 4

AÑO 5

Ahorro fiscal

  74.715

 82.095

 91.177

105.059

110.763

Intereses

340.000

340.000

340.000

340.000

  340.000

Abono a capital

0

0

0

0

0

Dividendos

0

0

0

0

0

Superávit (déficit) caja

-265.285

-257.905

-248.823

-234.941

-229.237

Inflación

25.17%

23.03%

21.66%

20.21%

22.09%

Factor de descuento

1.2517

1.5400

1.8735

2.2522

2.7497

VP superávit (def.) caja

   -211.940

-167.471

-132.812

-104.316

-83.368

 

 

 

 

 

 

CONCEPTO

AÑO 6

AÑO 7

AÑO 8

AÑO 9

AÑO 10

Ahorro fiscal

137.039

171.027

218.185

269.480

321.854

Intereses

   160.000

    160.000

    160.000

    160.000

    160.000

Abono a capital

0

0

0

0

  500.000

Superávit (déficit) caja

-22.961

11.027

58.185

109.480

-  338.136

Inflación

17.38%

20.00%

18.00%

16.00%

14.00%

Factor de descuento

3.2276

3.8731

4.5702

5.3015

6.0437

VP superávit (def.) caja

- 7.113

  2.847

 12.731

 20.651

 -55.949

 

El valor presente del total de erogaciones, representadas en pago de intereses y dividendos, así como en el abono a capital del último año, asciende a la suma de $1.080.332 y el ahorro fiscal generado durante los diez años es de $487.040, causando un déficit de caja neto equivalente a $593.292, que corresponde al valor monetario que debe generar el activo en cuestión, en el desarrollo de su operación o actividad productiva.

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Derechos Reservados Ó Copyright César A. León Valdés

Flujos de Caja

Introducción

Crédito ordinario y Línea recta

Crédito ordinario y método modificado

Crédito ordinario y raíz enésima

Leasing operativo

Leasing Financiero y Línea recta

Leasing Financiero y raíz enésima

Boceas y línea recta

Boceas y raíz enésima

Emisión de acciones y línea recta

Emisión de acciones y raíz enésima

Resumen

Conclusiones I

Conclusiones II

Ahorro interno

Ahorro Fiscal

 

 

 

 

 

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