Temas de Clase

 

Principal

e-books

Campus virtual

Bitácora

Newsletter

Nando, el Jefe

Consultoría

Docencia

 

Capítulo anterior

Siguiente capítulo

Portada

 

11. Flujos de Caja

11.16 AHORRO FISCAL

Antes de analizar el comportamiento del ahorro fiscal, vale la pena reiterar que ésta clase de ahorro sólo puede ser válida, como instrumento de generación de recursos propios, en la medida en que se pueda crear una reserva —tomada directamente de las utilidades de cada ejercicio— equivalente al valor dejado de pagar como impuesto de renta, proveniente del aprovechamiento de las deducciones fiscales inherentes al activo fijo:

1.  Depreciación,

2.  Ajustes por inflación; y

3.  Intereses y demás gastos financieros.

En caso contrario, si no se efectúa dicha reserva, no existirá ahorro fiscal, porque el beneficio se trasladará a los socios o accionistas en el momento de la distribución de utilidades, porque éstas estarían incrementadas con dicho ahorro. Las empresas no agregarán valor económico al ente y, por el contrario, en cierta medida se estará contribuyendo a su descapitaliza­ción.

 

 Ahorro

interno

Ahorro  fiscal

Ahorro  total

 %

Acciones 100% raíz enésima

2.382.729

833.955

3.216.684

 57%

Boceas 100% raíz enésima

1.580.009

767.812

2.347.821

 52%

Acciones 50% raíz enésima

1.561.038

766.480

2.327.518

 52%

Boceas 50% raíz enésima

1.159.678

733.408

1.893.086

 50%

Acciones 100% método modificado

2.036.447

712.756

2.749.203

 48%

Crédito raíz enésima

739.347

699.005

1.438.352

48%

Boceas 100% método modificado

1.233.727

646.614

1.880.341

 44%

Acciones 50% método modificado

1.214.756

645.281

1.860.037

 44%

Crédito cuatro veces la tasa

535.629

627.703

1.163.332

43%

Boceas  50% método modificado

813.396

612.210

1.425.606

42%

Acciones 100% línea recta

1.678.820

587.587

2.266.407

 40%

Crédito método modificado

393.065

577.806

970.871

39%

Crédito suma de los dígitos

277.470

537.348

814.818

37%

Boceas 100% línea recta

876.100

521.444

1.397.544

35%

Leasing financiero raíz enésima 5 años

739.347

521.428

1.260.775

35%

Acciones 50% línea recta

857.129

520.112

1.377.241

35%

Crédito tasa doble y L. Recta

226.702

519.579

746.281

35%

Crédito tasa doble decreciente

211.206

514.155

725.361

35%

Leasing operativo 10 años

0

509.954

509.954

35%

Boceas 50% línea recta

455.769

487.040

942.809

33%

Crédito línea recta

35.438

452.637

488.075

31%

Leasing financiero l. recta 10 años

35.438

443.455

478.893

30%

Leasing operativo 5 años

0

423.365

423.365

29%

Leasing financiero M. Modific. 5 años

393.065

400.230

793.295

27%

Leasing financiero suma dígitos 5 años

277.470

359.771

637.241

24%

Leasing fin. l. recta 5 años sin opción

238.232-

354.275

116.043

24%

Leasing financiero l. recta 5 años

35.438

275.060

310.498

19%

 

Como hecho curioso, es necesario hacer caer en la cuenta que, en ninguno de los modelos estudiados se alcanza el 100 por cien del ahorro fiscal que se obtendría si no existiese inflación (un millón 470 mil, en el ejemplo, según se puede observar en el capítulo tercero de la presente obra), hecho que conduce a una tasa efectiva de impuesto sobre la renta más alta que la tasa nominal, sobre la cuál están tributando los entes eco­nómicos.

Así, por ejemplo, la emisión de acciones para financiar el cien por cien del valor del activo, con raíz enésima como método de depreciación, sólo genera un 57 por ciento del ahorro a que se tendría derecho de no existir —se repite— el fenómeno inflacionario con su impacto negativo sobre la tributación de las empresas.

El ahorro fiscal, proveniente de financiar activos fijos, mediante un crédito ordinario, y depreciarlos por el método de línea recta sólo ascien­de a un 31 por ciento del óptimo, en tanto que al cambiar el método de depre­ciación por el de raíz enésima se llega a un importante 48 por ciento, muy similar al que se obtendría con la alternativa de emisión de acciones al cien por cien del costo del bien.

Página siguiente

Derechos Reservados Ó Copyright César A. León Valdés

Flujos de Caja

Introducción

Crédito ordinario y Línea recta

Crédito ordinario y método modificado

Crédito ordinario y raíz enésima

Leasing operativo

Leasing Financiero y Línea recta

Leasing Financiero y raíz enésima

Boceas y línea recta

Boceas y raíz enésima

Emisión de acciones y línea recta

Emisión de acciones y raíz enésima

Resumen

Conclusiones I

Conclusiones II

Ahorro interno

Ahorro Fiscal

 

 

 

 

 

Principal

e-books

Campus virtual

Bitácora

Newsletter

Nando, el Jefe

Consultoría

Docencia