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11. Flujos de Caja

11.15 AHORRO INTERNO

En cuanto a la generación de ahorro interno, se verifica en el siguiente análisis que el método de depreciación por línea recta causa un ahorro interno prácticamente nulo, excepto cuando va acompañado por emi­sión de acciones o bonos obligatoriamente convertibles en acciones, por cuanto éstos mecanismos generan también ahorro de esta clase, proveniente del ajuste por inflación al patrimonio. Por el contrario, el método de depreciación por raíz enésima proporciona una alta posi­bi­lidad de ahorro interno, al igual que el método modificado de deprecia­ción decreciente.

 

 Ahorro interno

Ahorro  fiscal

Ahorro  total

 %

Acciones 100% raíz enésima

2.382.729

833.955

3.216.684

238%

Acciones 100% método modificado

2.036.447

712.756

2.749.203

204%

Acciones 100% línea recta

1.678.820

587.587

2.266.407

168%

Boceas 100% raíz enésima

1.580.009

767.812

2.347.821

158%

Acciones 50% raíz enésima

1.561.038

766.480

2.327.518

156%

Boceas 100% método modificado

1.233.727

646.614

1.880.341

123%

Acciones 50% método modificado

1.214.756

645.281

1.860.037

121%

Boceas 50% raíz enésima

1.159.678

733.408

1.893.086

116%

Boceas 100% línea recta

876.100

521.444

1.397.544

88%

Acciones 50% línea recta

857.129

520.112

1.377.241

86%

Boceas  50% método modificado

813.396

612.210

1.425.606

81%

Crédito raíz enésima

739.347

699.005

1.438.352

74%

Leasing financiero raíz enésima 5 años

739.347

521.428

1.260.775

74%

Crédito cuatro veces la tasa

535.629

627.703

1.163.332

53%

Boceas 50% línea recta

455.769

487.040

942.809

46%

Crédito método modificado

393.065

577.806

970.871

39%

Leasing financiero M. Modific. 5 años

393.065

400.230

793.295

39%

Crédito suma de los dígitos

277.470

537.348

814.818

28%

Leasing financiero suma dígitos 5 años

277.470

359.771

637.241

28%

Crédito tasa doble y L. Recta

226.702

519.579

746.281

23%

Crédito tasa doble decreciente

211.206

514.155

725.361

21%

Crédito línea recta

35.438

452.637

488.075

 4%

Leasing financiero l. recta 10 años

35.438

443.455

478.893

 4%

Leasing financiero l. recta 5 años

35.438

275.060

310.498

 4%

Leasing operativo 10 años

0

509.954

509.954

 0%

Leasing operativo 5 años

0

423.365

423.365

 0%

Leasing fin. l. recta 5 años sin opción

238.232-

354.275

116.043

N.A.

 

Se reitera que una óptima combinación entre la forma de financiación del activo y el método fiscal de depreciación utilizado debería proporcionar un ahorro interno, por lo menos equivalente al costo actual del activo, cosa que ocurre en el modelo de emisión de bonos con financiación del 50 por ciento y raíz enésima como método de depreciación, caso en el cuál se obtiene un 16 por ciento de ahorro en exceso al óptimo (que, para el ejemplo, sería de un millón de pesos).

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Derechos Reservados Ó Copyright César A. León Valdés

Flujos de Caja

Introducción

Crédito ordinario y Línea recta

Crédito ordinario y método modificado

Crédito ordinario y raíz enésima

Leasing operativo

Leasing Financiero y Línea recta

Leasing Financiero y raíz enésima

Boceas y línea recta

Boceas y raíz enésima

Emisión de acciones y línea recta

Emisión de acciones y raíz enésima

Resumen

Conclusiones I

Conclusiones II

Ahorro interno

Ahorro Fiscal

 

 

 

 

 

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