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Bonos convertibles en acciones

8.2 LÍNEA RECTA

Como particularidad, en el método de línea recta así como también en los demás sistemas de depreciación analizados en éste capítulo, puede observarse que a partir del sexto año se agrega una deducción más, constituida por el ajuste por inflación al patrimonio que se emite para cancelar el pasivo provenientes de los bonos y de los intereses acumulados, por la capitalización parcial que se determinó.

Cuadro 8.1

Ahorro total BOCEAS 50% – Depreciación línea recta

 

CONCEPTO

AÑO 1

AÑO 2

AÑO 3

AÑO 4

AÑO 5

Ajuste costo (CR)

251.700

288.267

333.557

378.639

497.503

Depreciación

125.170

153.997

187.352

225.216

  274.966

AxI deprec acum. (DB)

0

28.827

 66.711

113.592

199.001

AXI patrimonio (DB)

0

0

0

0

0

Gastos financ crédito

160.000

160.000

160.000

160.000

160.000

Gastos financ BOCEAS

180.000

180.000

180.000

180.000

180.000

Total deducible

  213.470

234.557

260.507

300.169

316.465

Inflación

25.17%

23.03%

21.66%

20.21%

22.09%

Factor de descuento

1.2517

1.5400

1.8735

2.2522

2.7497

VP ahorro interno

   - 45.163

-23.016

- 5.067

 13.396

16.898

VP ahorro fiscal

 59.690

 53.310

 48.666

 46.648

 40.282

 

 

 

 

 

 

CONCEPTO

AÑO 6

AÑO 7

AÑO 8

AÑO 9

AÑO 10

Ajuste costo (CR)

477.892

645.511

697.152

731.235

742.204

Depreciación

   322.756

    387.307

    457.022

    530.146

    604.366

AxI deprec acum.. (DB)

238.946

387.307

488.007

584.988

667.983

AXI patrimonio (DB)

147.730

199.546

215.510

226.046

229.436

Gastos financ crédito

160.000

160.000

160.000

160.000

160.000

Gastos financ BOCEAS

0

0

0

0

0

Total deducible

391.540

488.648

623.386

769.944

919.582

Inflación

17.38%

20.00%

18.00%

16.00%

14.00%

Factor de descuento

3.2276

3.8731

4.5702

5.3015

6.0437

VP ahorro interno

    71.738

84.855

101.392

115.052

125.682

VP ahorro fiscal

 42.459

 44.158

 47.741

 50.831

 53.255

 

La característica, ya mencionada, del ajuste por inflación al patrimonio causa la siguiente deducción fiscal y comercial, por cuanto su contabi­lización se registra como un débito en la cuenta de corrección mone­taria y un crédito a la cuenta de revalorización del patrimonio, de a­cuer­do a los procedimientos ordenados por el sistema integral de ajus­tes por inflación, tal y como se explica en el próximo capítulo de éste libro, cuando se analice el efecto tributario de una operación de emi­sión de acciones y la forma de calcular el mencionado ajuste:

 

BASE

PAAG

AJUSTE

Sexto año

850.000

17.38%

147.730

Séptimo año

997.730

20.00%

199.546

Octavo año

1.197.276

18.00%

215.510

Noveno año

1.412.786

16.00%

226.046

Décimo año

1.638.832

14.00%

229.436

 

A su vez, éste ajuste por inflación produce un efecto importante en la generación de ahorro total, a través del ahorro interno, por tratarse de un gasto que no implica erogación monetaria alguna y, también, a través del ahorro fiscal al recibir el tratamiento de deducción, para propósitos de la determinación de la renta líquida gravable:

VP ahorro interno

455.769

VP ahorro fiscal

487.040

VP Ahorro total

942.810

 

En términos de valor presente neto, éste ahorro total es muy similar al que se obtendría utilizando el método modificado de depreciación de­cre­ciente con un crédito ordinario que financie el ciento por ciento del activo, caso en el cual dicho ahorro ascendió a $970.871.

Esto quiere decir que si la decisión debiese tomarse entre éstas dos alternativas (bonos al 50 por ciento y crédito ordinario) el mayor peso re­caería no en la generación de recursos propios o ahorro total, sino en la facilidad para emitir y colocar bonos en el mercado o para acceder a la financiación tradicional del sector bancario. Además, un factor importante será el monto estimado de déficit de caja que debe sopor­tar el activo, tal y como se explica en capítulo posterior.

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Derechos Reservados Ó Copyright César A. León Valdés

Bonos convertibles en acciones

Introducción

Métodos depreciación Línea recta I

Métodos depreciación Raíz enésima I

Métodos depreciación Método modificado I

Métodos depreciación Línea recta II

Métodos depreciación Raíz enésima II

Métodos depreciación Método modificado II

Resumen

 

 

 

 

 

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