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9.4 PREFERENTES ACUMULATIVAS NO PARTICIPANTES
Si las acciones son preferentes acumulativas
pero no participantes, solo se fija un porcentaje determinado, calculado
sobre el valor a la par de las acciones, el cual es uniforme para todos
aquellos años en los cuales no se hubiese decretado dividendos.
En general, una forma más simple de tasar la
participación de las acciones preferentes en las utilidades de la compañía,
es fijar un valor con referencia a la participación de las acciones
comunes. Por ejemplo puede decirse que las acciones preferentes rentan el
doble (o más, o menos) que las
acciones comunes.
Vale la pena, para finalizar, recalcar que la
fijación de un porcentaje acumulativo para las acciones preferentes debe
realizarse con base a detenidos análisis de la composición de capital,
principalmente de la relación total entre acciones comunes y acciones
preferentes; y, en lo concerniente a la proyección de utilidades,
dependiendo del número de años que se estime no se decretarán dividendos,
debido a programas de inversión, reconversión o ensanche, previstos para
ser financiados con recursos propios. Debe tenerse también en cuenta en la
distribución de utilidades que, al acumular los dividendos de las acciones
preferentes, se obtenga un remanente para los accionistas tenedores de
acciones comunes.
La mayoría de las acciones preferentes son de
dividendos acumulativos pero no participantes. Por último, en caso de
disolución de la sociedad, los tenedores de acciones con preferencia al
activo de la compañía, tendrán derecho a recibir dividendos de liquidación
iguales al valor a la par de sus acciones antes de que sean pagados los
tenedores de acciones comunes; sin embargo, si el derecho de preferencia
al activo no se estipula de antemano, no disfrutarían de esta ventaja.
Las acciones preferentes pueden ser
convertibles y rescatables. Serán convertibles cuando el poseedor tenga la
opción de cambiar sus acciones preferentes por comunes, siguiendo un plan
específico concertado en un contrato. Por ejemplo, las acciones
preferentes pueden convertirse en comunes a $100. Esto significa que por
cada $100 de valor a la par de acciones preferentes, el tenedor tiene
derecho a una acción común. Y serán rescatables, si el título de la acción
contiene una cláusula permitiendo su rescate a opción de la compañía; habitualmente
se concede una prima sobre el rescate de las acciones preferentes.
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