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2.3 CONCEPTOS APLICADOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA II
Tasa de rendimiento esperado
En el proceso de presupuesto de capital, tasa mínima
de rendimiento para aceptar una oportunidad de inversión.
Se define como aquella tasa de
interés que iguala el valor presente de los ingresos con el valor presente
de las salidas o egresos, es decir
la tasa que hace que el valor presente neto sea igual a cero. Normalmente,
la tasa de rendimiento esperado se calcula mediante la metodología de
prueba y error, hasta encontrar una tasa que igualará el valor presente
neto de los ingresos y egresos. Si en el desarrollo del cálculo de la tasa
de rendimiento esperado el valor presente de los ingresos, calculado a la
tasa escogida, supera el de los desembolsos, se ensaya con una tasa mayor
hasta encontrar dicha igualdad.
La tasa de rendimiento esperado
tiene una interpretación que señala que "ella representa el máximo
costo al cuál un inversionista podría tomar dinero prestado para financiar
la totalidad de un proyecto", devolviendo el capital y los intereses
que se causen con el producido por la inversión, sin perder dinero. Este es
el concepto de leverage o apalancamiento financiero, que recomienda el
endeudamiento cuando la rentabilidad del proyecto supera el costo de los
fondos.
En planeación tributaria se
acepta ésta última definición, pero la tasa de rendimiento esperado no
necesariamente se incorpora al análisis de valor presente, por cuanto la
tasa de inflación, como única variable, también podría establecer
parámetros válidos para seleccionar una alternativa.
Costo de oportunidad
Tasa de
rendimiento sobre la mejor alternativa de inversión disponible; es decir,
el rendimiento más alto que no será ganado si los fondos son invertidos en
un proyecto en particular.
Costo de capital
Este concepto, también denominado
depreciación económica refleja una especie de costo de oportunidad ya que
el costo anual equivalente (CAE) de la inversión equivale a lo que
redituaría el dinero invertido si se destinara a otros fines.
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