7.5 NÚMERO DE VECES QUE SE GANA EL INTERÉS
Este indicador señala la
relación que existe entre las utilidades generadas por la compañía y los
costos y gastos financieros en que incurre, como consecuencia de los pasivos
a corto y largo plazo. Mide el impacto de los costos y gastos financieros
sobre las ganancias generadas en un período dado, con el propósito de
evaluar la capacidad de la empresa para generar liquidez suficiente que
permita cubrir ésta clase de gastos.
Utilidad antes de interés e
impuestos /
Interés y gastos financieros
HISTÓRICO
|
AJUSTADO
|
|
2.0X1
|
2.0X2
|
2.0X1
|
2.0X2
|
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405.472
276.952
|
734.852
244.692
|
366.445
276.953
|
697.726
244.682
|
|
1.46
|
3.00
|
1.32
|
2.85
|
El valor correspondiente al
concepto de “Utilidad antes de intereses e impuestos” (numerador) de este
indicador fue calculado así:
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HISTÓRICO
|
AJUSTADO
|
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20X1
|
20X2
|
20X1
|
20X2
|
|
Utilidad
neta
|
85.913
|
361.317
|
46.886
|
324.191
|
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Mas:
Provisión imporrenta
|
42.607
|
128.843
|
42.607
|
128.843
|
|
Intereses
|
276.952
|
244.692
|
276.952
|
244.692
|
|
UTILIDAD
ANTES INT. E IMP.
|
405.472
|
734.852
|
366.445
|
697.726
|
El menor valor determinado
entre los numeradores (antes y después de ajustes por inflación) que
asciende a $39.027 y $37.126, corresponde al resultado neto de los ajustes
por inflación, así:
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20X1
|
20X2
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Ajuste
costo de ventas
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25.576
|
29.004
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Ajuste
Amortización diferidos (gasto)
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989
|
11.252
|
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Ajuste
Depreciación (gasto)
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2.562
|
8.416
|
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Saldo
neto débito (crédito) Corrección monetaria
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9.900
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11.546-
|
|
|
39.027
|
37.126
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Para el cálculo del indicador “Número
de veces que se gana el interés” debe eliminarse el valor de la ganancia o
pérdida por "exposición a la inflación" registrado en la cuenta
de corrección monetaria, por cuanto dicho resultado no ha sido realizado
por la empresa. La ganancia o pérdida por exposición a la inflación se
define como el saldo neto (débito o crédito) registrado en la cuenta de
corrección monetaria como producto de aplicar el sistema integral de
ajustes por inflación a las partidas no monetarias del balance:
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CORREGIDO
|
|
|
2.0X1
|
2.0X2
|
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Utilidad "real" antes intereses e impuestos
Pago interés
"real"
|
376.346
276.953
|
686.180
244.682
|
|
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1.36
|
2.80
|
De donde puede concluirse que, en
realidad, esta empresa contaría con treinta y seis centavos en 20X1 y uno
con ochenta en 20X2 para atender los gastos de operación, después de
cumplir sus obligaciones contractuales, derivadas de pasivos financieros
adquiridos con anterioridad. Cifras muy diferentes a las reflejadas antes
de eliminar el efecto de la inflación y de "corregir" el error de
contabilizar la ganancia o pérdida por exposición a la inflación.
Nótese que dentro de la utilidad depurada
para el cálculo de éste indicador se incluye el rubro de “otros
ingresos” o “ingresos no
operacionales” los cuales, por su
misma naturaleza, deberían ser excluidos, pues difícilmente sus magnitudes
se volverán a realizar o repetir en el futuro.
A pesar de los correctivos
introducidos en este indicador, antes de su evaluación definitiva deben
considerarse algunos otros factores que inciden en su cálculo, como pueden
ser:
1. Intereses y demás gastos financieros
capitalizados, en razón a que provienen de financiamiento de activos fijos
y contablemente pueden no estar afectando el estado de pérdidas y
ganancias. Deberían sumarse a los intereses contabilizados como gasto del
período (denominador);
2. La tasa promedio de interés debe ser correspondiente (después
de incluir la gastos financieros capitalizados) con la tasa promedio de
mercado, registrada en el año que se esté analizando. Si ello no es así,
tendrá que buscarse la causa, que puede estar determinada por créditos de
fomento (cuya tasa es menor a la comercial del mercado) o por una incorrecta
contabilización de los pasivos o el diferimiento indebido de intereses u
otros gastos financieros;
3. En algunas ocasiones es pertinente —y de hecho así lo
recomiendan algunos analistas— agregar al denominador el monto de los
desembolsos que, por concepto de abonos a capital, se hayan efectuado
durante el año que se está analizando, así como los cánones de
arrendamiento por contratos de leasing vigentes durante el período
4. Como se trata de medir la capacidad de generación de recursos
que permitan cumplir oportunamente con los cargos fijos que, por concepto
de financiación, se hayan asumido algunos autores recomiendan conciliar la
utilidad adicionándole los gastos "virtuales" que han afectado el
estado de resultados, pero que no implican desembolsos de efectivo, tales
como la depreciación y amortización de diferidos. Una depuración parecida
se efectúa cuando se prepara el estado de cambios en la situación
financiera o el estado de flujos de efectivo, como se explica en el próximo
capítulo.
Resumiendo, este indicador señala
el número de veces que las utilidades cubren las obligaciones financieras
inmediatas de la compañía y, por lo tanto, puede determinar su capacidad
de endeudamiento. Entre mayor el resultado del indicador, mejor será su
posición de crédito futuro.
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