7.2 LEVERAGE TOTAL
Mide hasta que punto está
comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con respecto a
sus acreedores. También se les denomina razones de apalancamiento, pues
comparan la financiación proveniente de terceros con los recursos
aportados por los accionistas o dueños de la empresa, para identificar
sobre quien recae el mayor riesgo.
Pasivo / Patrimonio
HISTÓRICO
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AJUSTADO
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|
2.0X1
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2.0X2
|
2.0X1
|
2.0X2
|
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1.029.660
505.826
|
1.916.691
913.750
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1.029.660
576.844
|
1.916.691
1.008.133
|
|
2.04
|
2.10
|
1.78
|
1.90
|
Para este ejemplo, los resultados
se pueden interpretar de la siguiente manera: por cada peso de patrimonio
se tienen deudas por 2.04 y 2.10, para cada uno de los años estudiados, antes
de ajustes por inflación; y de 1.78 y 1.90, después de aplicar el sistema
integral. También se suele interpretar como una relación entre las dos
variables que intervienen en el diseño del indicador; es decir, se podría
afirmar que, después de ajustes por inflación, los propietarios están
comprometidos en un 178 y un 190 por ciento, respectivamente.
En naciones con bajos índices de
inflación se han diseñado algunas variantes de la anterior formulación,
para mejorar y precisar los resultados. Una de dichas variaciones es la
razón "Pasivos-Capital" que se diferencia de la estudiada
anteriormente en que no incluye todos los rubros que integran el
patrimonio, sino únicamente el capital social:
Pasivo / Capital
Que, en nuestro país,
tendría que ser modificada para agregar la cuenta de revalorización del
patrimonio, cuya filosofía es, precisamente, estimar la pérdida de poder
adquisitivo del capital inicial para conocer cuál sería el monto de los
aportes requeridos si se quisiera iniciar una nueva empresa con las
características operativas y de mercado del ente que está funcionando
actualmente:
Pasivo / (Capital + Revalorización Patrimonio)
Los indicadores relacionados con
el concepto de "apalancamiento" y que, por lo tanto, involucran
en su análisis el patrimonio de la compañía son, como ya se definió,
análisis de la estructura financiera y de capital y medidas de riesgo, en
razón a que, en situaciones en las cuales dicho indicador sea alto, mayores
serán los pagos por intereses y los desembolsos para atender la obligación
y también mayores los riesgos de insolvencia, en épocas de desaceleración
económica o por problemas particulares del ente.
Debe recordarse que una empresa
se considera comercialmente insolvente cuando incurre en incapacidad de
cumplir, al vencimiento, con las obligaciones adquiridas y que están
representadas en deudas y pasivos con terceros, debido principalmente a que
los flujos de efectivo, generados por el ente económico, son
insuficientes.
También existen otros indicadores
útiles para propósitos de la evaluación de solvencia de una empresa, que ya
se han estudiado anteriormente, principalmente en la parte correspondiente
a estados financieros proporcionales, tales como las relaciones
"Pasivo a largo plazo-Capital", "Pasivo a largo
plazo-Patrimonio" o el que se presenta a continuación
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