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10.1 RESUMEN GENERAL
El análisis financiero es una
técnica de evaluación del comportamiento operativo de una empresa,
diagnóstico de la situación actual y predicción de eventos futuros y que,
en consecuencia, se orienta hacia la obtención de objetivos previamente
definidos. Por lo tanto, el primer paso en un proceso de ésta naturaleza es
definir los objetivos para poder formular, a continuación, los
interrogantes y criterios que van a ser satisfechos con los resultados del
análisis —que es el tercer paso— a través de diversas técnicas.
Las herramientas de análisis
financiero pueden circunscribirse a las siguientes: a) análisis
comparativo, b) análisis de tendencias; c) estados financieros proporcionales;
d) indicadores financieros y e) análisis especializados, entre los cuales
sobresalen el estado de cambios en la situación financiera y el estado de
flujos de efectivo.
Los indicadores financieros
agrupan una serie de formulaciones y relaciones que permiten estandarizar e
interpretar adecuadamente el comportamiento operativo de una empresa, de
acuerdo a diferentes circunstancias. Así, se puede analizar la liquidez a
corto plazo, su estructura de capital y solvencia, la eficiencia en la
actividad y la rentabilidad producida con los recursos disponibles.
En consecuencia los indicadores
se clasifican de la siguiente forma:
Razones de liquidez
1) Razón
corriente
2) Prueba
ácida
3) Capital de
trabajo
4) Intervalo básico defensivo
Estructura de capital y
solvencia
5) Leverage
total
6) Nivel de
endeudamiento
7) Número de veces que se gana el interés
Razones de actividad
8) Rotación
de cartera
9) Período de
cobranza de la cartera
10) Rotación de inventarios
11) Días de inventario
12) Rotación de proveedores
13) Días de compra en cuentas por pagar
14) Ciclo neto de comercialización
15) Rotación de activos
a)
Ventas a efectivo
b)
Ventas a cartera
c)
Ventas a inventarios
d) Ventas a activos fijos
Razones de rentabilidad
16) Rendimiento sobre la inversión
17) Margen de ganancias
18) Rendimiento del patrimonio
Una vez calculados los
indicadores seleccionados para responder los interrogantes planteados se
procede a su interpretación que es, quizá, la parte más delicada en un
proceso de análisis financiero, porque involucra ya no una parte
cuantitativa, sino una gran carga de subjetividad y de limitaciones
inherentes al manejo de información que pudo, entre otras cosas, haber sido
manipulada o simplemente mal presentada. Además existen una serie de
factores externos que inciden en los resultados obtenidos, principalmente
por efecto de la inflación.
Por tal motivo, todas las
operaciones realizadas por una empresa, en un período dado de tiempo, deben
ser sometidas a un proceso de ajustes por inflación, con el propósito de
que las cifras arrojadas, por dichas operaciones, se expresen en pesos
constantes o del mismo poder adquisitivo. Además, para fines comparativos,
los estados financieros deben ser actualizados de un año a otro, después
de haber sido ajustados por inflación.
Esta situación hace que ciertas
razones financieras no puedan ser calculadas con las cifras emitidas en los
estados financieros, sino que deban ser sometidas a una depuración o
"corrección" adicional, que propugna porque la interpretación de
tales resultados no esté distorsionada y conduzca a juicios erróneos y a la
toma de decisiones equivocadas.
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